怎样识别上市公司的“假重组”

怎样识别上市公司的“假重组”

每年年底，资产重组都会成为创富网讯，,一道亮丽的风景线。小心，“美好”背后有“陷阱”，如此大规模的资产重组难免鱼龙混杂。本期发表的文章是几个简单的识别“陷阱”————虚假重组的方法，是从事会计财务研究的专业人士结合多年的研究成果总结出来的。希望对你有帮助。

一、真假重组资产重组通常是指企业将一项(批)资产转换为另一项(批)资产的行为。就资产重组的动机而言，资产重组可分为陈述性重组和实质性重组。报表重组并不指望实质性提高企业的经营效率，只是寻求改变当期或短期内会计报表的数字，比如提高利润和净资产收益率。实质性重组可以提高企业的真实绩效，优化资源配置，改变企业面貌，对企业未来产生重大的积极影响。鉴于上述特点，报表重组常被称为“虚假重组”，而实质重组则被称为“真实重组”。

第二，上市公司热衷假重组的原因有内因也有外因。内因主要包括：

1.以获得再融资机会，如配股和发行新股。证监会规定ST股目前不具备配股资格。与认真改善经营业绩相比，通过虚假重组改善报表业绩是一条“捷径”；

2.为了避免亏损，我被扣上了ST帽子，我用假重组来避避风头。我先盈利一年。对于已经成为ST的企业来说，期望尽快摘掉不光彩的帽子，假重组自然是便捷经济的选择之一；

3.利用障眼法发布重组消息，配合庄家炒作；

4.在高管薪酬与上市公司业绩紧密挂钩的情况下，上市公司高管有牺牲企业长远发展，进行虚假重组以获取高额回报的动机。

上市公司虚假重组的外部原因主要包括：

1.虽然证监会和交易所对并购重组制定了一些相应的行为和信息披露规范，但有人为了高额利润铤而走险；其次，我国对并购的会计准则不完善，给了假重组公司一定的操纵利润的“空间”；此外，证券市场退出机制的缺失也在一定程度上助长了虚假重组的频发。上市公司自然能观察到这些市场制度的缺陷，喜欢假重组也不足为奇；

2.由于中国改制的特殊背景，上市公司与其集团母公司之间的关系不仅限于股权纽带，更多的是血缘关系。因此，上市公司可以不顾市场交易平等原则，与关联方进行虚假重组；

3.缺乏对上市公司高级管理人员的有效监督和激励，也助长了高级管理人员的机会主义行为。

三、如何识别报表重组目前，投资者找到一种简单的识别虚假重组的方法显得尤为重要。纯报表重组在会计上只能算是数字游戏，可以粉饰会计报表，但盈利根本不持久。如果投资者缺乏足够的识别能力，可能会被误导，导致投资亏损。重组是否显著改变公司报表业绩，能否以此标准区分真假重组？显然不是，因为实质性重组也会提高企业的业绩。识别真假重组的关键是了解它们的根本区别。虚假重组对业绩的影响仅限于当下，而真实重组的影响可以达到长远。据此，笔者认为以下指标可以帮助投资者识别虚假重组。

1.从重组的规模来看

5.从高级管理人员的角度来看，大部分的假重组不会伴随着高级管理人员的更换。

6.从重组公司的情况来看，虚假重组的公司通常已经面临困境或者即将陷入困境，比如连续亏损两年；要么需要配股，净资产收益率必须在证监会规定的标准以上。

7.从重组业绩的持续性来看，假重组的业绩通常只能维持一到两年，而真重组却能保持较长时期的高速增长。

值得注意的是，投资者在甄别上市公司重组真假时，应综合运用上述指标并结合其他相关信息做出正确判断。